O iniţiativă care trebuie apreciată

Publicat în 25 aprilie 2012 de Alexandru Savva

Comisia Naţională a Pieţei Financiare a elaborat un proiect de modificare a Codului Civil, care oferă noi şanse în dezvoltarea pieţei obligaţiunilor. Proiectul propune două măsuri cu adevărat revoluţionare. Mai întîi, se exclude interdicţia din Codul Civil, conform căreia doar societăţile pe acţiuni pot emite obligaţiuni. Iniţiativa de modificare a Codului Civil prevede, că alături de societăţile pe acţiuni, dreptul de a emite obligaţiuni va fi acordat societăţilor cu răspunderea limitată. Suplimentar, se propune ca emisiunea de obligaţiuni să fie efectuată nu doar prin intermediul ofertei publice (emisiune deschisă), aşa cum este în prezent, ci şi fără ofertă publică (emisiune închisă). Continuare →

1 comentariu

Legea pieţei de capital a ajuns în Parlament

Publicat în 30 ianuarie 2012 de Alexandru Savva

La aproape doi ani de la elaborare, proiectul Legii privind piaţa de capital a ajuns în Parlament. E greu de spus dacă acest lucru a bucurat pe cineva. Senzaţia care se creează este că Legea nu trebuie nimănui. Operatorii pieţei nu sunt încîntaţi, deoarece Legea le impune noi condiţii de activitate. Funcţionarii de diferit rang şi din diverse instituţii preferă să nu insiste în promovarea ei din mai multe considerente. Emitenţii şi investitorii sunt prea departe de conţinutul noii Legi şi de avantajele pe care ea le oferă. Susţinerea pe care o avea la început s-a pierdut în timp. Se pare că proiectul Legii pieţei de capital se mişcă înainte din inerţie. Continuare →

Lasă un comentariu

Cerinţe de adecvare a capitalului

Publicat în 18 iulie 2011 de Alexandru Savva

Cerinţele faţă de capitalul participanţilor profesionişti, stabilite de proiectul Legii privind piaţa de capital, au constituit segmentul principal de atenţie şi analiză. Orice discuţie despre proiectul Legii începea cu dezaprobarea cerinţelor faţă capital, revolte la tema “de ce trebuie aşa capital înalt?” şi replici în adresa autorilor proiectului legii. Normativele de capital au fost interminabil adunate, scăzute, împărţite, înmulţite, incluse în tabele, suprapuse în grafice, transformate în procente… Toate analizele la subiect ne-au convins, Continuare →

Lasă un comentariu

Ce se întâmplă cu proiectul Legii privind piaţa de capital (p.4)

Publicat în 11 iulie 2011 de Alexandru Savva

Pentru ce piaţă optăm – pentru piaţa unică europeană sau pentru o piaţă internă închisă?

Proiectul Legii privind piaţa de capital conţine un set de norme, în temeiul cărora participanţii profesionişti (societăţile de investiţii) din Uniunea Europeană vor avea dreptul să ofere servicii de investiţii pe teritoriul RM, fără a deţine licenţa eliberată de autoritatea competentă a RM. Oponenţii legii au văzut în aceste prevederi un plan de agresiune şi ocupaţie a pieţei de capital din RM de participanţii profesionişti din străinătate. Continuare →

Lasă un comentariu

Ce se întâmplă cu proiectul Legii privind piaţa de capital (p.3)

Publicat în 24 iunie 2011 de Alexandru Savva

Mitul unui depozitar central monopolist
S-a afirmat că proiectul Legii pieţei de capital prevede existenţa unui singur depozitar central, care va prelua toate registrele deţinătorilor de valori mobiliare (VM) ţinute în prezent de registratorii independenţi. În această privinţă, unul din ziarele vizate anterior scrie: “Cea mai puternică lovitură va fi îndreptată asupra Continuare →

1 comentariu

Ce se întâmplă cu proiectul Legii privind piaţa de capital (p. 2)

Publicat în 20 iunie 2011 de Alexandru Savva

De ce Legea pieţei de capital nu reglementează activitatea de ţinere a registrelor de către registratorii independenţi

Pentru a înţelege situaţia cu registratorii independenţi, trebuie să pornim de la modelul actual de reglementare a pieţei de capital şi cel propus de proiectul Legii, care au abordări absolut diferite.

Modelul actual reglementează toate relaţiile şi operaţiunile cu valorile mobiliare, indiferent de faptul dacă acestea au fost emise sau sunt tranzacţionate în mod public sau în mod privat. În sensul legii actuale, sunt supuse reglementării: Continuare →

Lasă un comentariu

Ce se întâmplă cu proiectul Legii privind piaţa de capital

Publicat în 6 iunie 2011 de Alexandru Savva

La un an de la apariţie, proiectului Legii privind piaţa de capital continuă să fie atacat prin toate mijloacele posibile de către „cei mai activi participanţi ai pieţei”. Respectându-şi tradiţia, aceştia nu apar la rampă să-şi spună obiecţiile, ci se ascund la spatele unor jurnalişti şi texte colective.

Tradiţionalele tehnici de PR negru

Câteva ziare de un anumit format şi-au publicat recent reflecţiile asupra proiectului Legii privind piaţa de capital. Deşi articolele sunt semnate de diferite persoane, toate au un singur centru de inspiraţie, şi repetă – cu o imaginaţie modestă – aceleaşi gânduri. Continuare →

Lasă un comentariu

Modificările la legea SA sporesc gradul de protejare a investitorilor

Publicat în 3 iunie 2011 de Alexandru Savva

Raportul Băncii Mondiale Doing Business plasa în anul 2009 Republica Moldova pe locul 109 din 183 de ţări la capitolul protecţia investiţiilor.  Anul trecut ţara noastră a urcat un loc în acest clasament pentru ca în acest an să revină la poziţia de acum doi ani.  Şi deoarece acest loc nu este de loc  benefic pentru o economie care are nevoie stringentă de investiţii, autorităţile moldoveneşti au solicitat asistenţă Proiectului „Reforma Cadrului de Reglementare a Activităţii de Întreprinzător şi a Administrării Fiscale în Moldova” (USAID|BIZTAR) să elaboreze o serie de modificări la legislaţia ce ţine de acest domeniu. Continuare →

1 comentariu

O replică pentru Logos Press şi aşa-numiţii “practicieni”

Publicat în 11 iunie 2010 de Alexandru Savva

Articolul de mai jos a apărut pentru a continua discuţia iniţiată de ziarul “Экономическое Обозрение” în privinţa proiectului Legii privind piaţa de capital, a cărui autor este subsemnatul. Pentru a înţelege contextul discuţiei, Vă sugerez să vedeţi articolul din “Экономическое Обозрение”

В газете “Экономическое Обозрение” от 21 мая 2010 г. опубликована статья “В ЕВРОПУ ЧЕРЕЗ … РЫНОК КАПИТАЛА“, главной темой которой является проект Закона о рынке капитала. Как один из авторов законопроекта, приветствую и полностью поддерживаю его публичное обсуждение. Вне сомнения, открытые дискуссии помогут сделать проект более понятным и улучшат его качество. Предпочтительнее обсудить проект спокойно, на профессиональном языке, рассматривая детально каждое принципиально важное положение, а не бросаться общими, ничего не значащими утверждениями, вроде “после вступления закона в силу наступит полная неизвестность”. Но тональность дискуссии задана, приходится принять во внимание все высказанные в статье мысли и “отчитаться” по поводу некоторых аспектах проекта Закона о рынке капитала. Continuare →

1 comentariu

Concurs muzical

Publicat în 7 ianuarie 2010 de Alexandru Savva

În ultimele zile am remarcat pe blogosfera din RM o pasiune mare pentru concursuri muzicale. Pînă se depăşeşte situaţia cu “cine ne reprezintă la Eurovision”, propun un mini-concurs muzical.

Mai jos găsiţi o secvenţă dintr-o lucrare clasică. Are doar cîteva secunde, dar e suficient pentru a răspunde la întrebarea concursului. Continuare →

12 comentarii